Všeobecne sa očakáva, že Federálny rezervný systém v stredu ponechá úrokové sadzby nezmenené uprostred vnútorných rozporov ohľadom budúceho smerovania menovej politiky, keďže prezident Donald Trump a ďalší predstavitelia Bieleho domu zintenzívňujú tlak na centrálnu banku.

Trump tento tlak v stredu ráno stupňoval po zverejnení ekonomických údajov, ktoré ukazujú, že HDP USA v druhom štvrťroku vzrástol ročne o 3 %.

Trump na Truth Social v článku napísal: „Príliš neskoro, sadzby treba znížiť teraz,“ a zopakoval prezývku, ktorú tento rok použil pre predsedu Fedu Jeromea Powella.

Investori budú pozorne sledovať, či sa dvaja guvernéri Fedu postavia na stranu Trumpa a nesúhlasia s rozhodnutím o menovej politike – čo sa nestalo za viac ako tri desaťročia. Guvernéri Christopher Waller a Michelle Bowmanová sa na dnešnom zasadnutí verejne zasadzovali za zníženie sadzieb.

Michael Feroli, hlavný ekonóm spoločnosti JPMorgan, povedal, že očakáva, že Waller bude mať nesúhlas, pričom poznamenal, že Bowmanov postoj je menej jasný. „Pochybujeme, že sa k nemu pridá v otvorenom holubičom nesúhlase,“ dodal.

Wilmer Stith, vedúci manažér portfólia dlhopisov v spoločnosti Wilmington Trust, povedal, že jeden nesúhlas je pravdepodobnejší ako dva. Poznamenal však: „V konečnom dôsledku to nemení fakt, že úroková sadzba Fedu zostane nezmenená a banka zostane trpezlivá. Taký je príbeh.“

To vyvoláva ďalšiu kľúčovú otázku pre investorov: Naznačí Powell na svojej popoludňajšej tlačovej konferencii otvorenosť zníženiu sadzieb v septembri? Obchodníci v súčasnosti tipujú, že Fed urobí svoje prvé zníženie sadzieb v roku 2025 na nadchádzajúcom zasadnutí 16. – 17. septembra.

Stith povedal, že verí, že Powell by mohol ponúknuť holubičie slová, ktoré by položili základy pre takýto krok, po mesiacoch kritiky zo strany Trumpa a ďalších predstaviteľov administratívy, ktorí teraz poukazujú aj na projekt rekonštrukcie ústredia Fedu v hodnote 2,5 miliardy dolárov ako ďalší dôvod na spochybnenie Powellovho vedenia.

„Vzhľadom na prekročenie nákladov na projekt [sídla Fedu] a pokračujúcu kritiku zo strany administratívy si myslím, že to zaťažuje psychiku. Politik by mohol len trochu pootvoriť dvere. Predtým boli dvere vždy zatvorené,“ povedal Stith.

Powell obhajoval projekt rekonštrukcie v hodnote 2,5 miliardy dolárov a zároveň v posledných mesiacoch zdôrazňoval potrebu dlhšieho času na posúdenie inflačného vplyvu Trumpových ciel.

Mnohí ďalší tvorcovia politík súhlasia s Powellom a poznamenávajú, že inflácia zostáva nad cieľovou úrovňou, inflačné riziká sú stále prítomné a trh práce je blízko plnej zamestnanosti.

Waller však od júnového stretnutia tvrdí, že clá spôsobujú iba jednorazové zvýšenie cien, čo umožňuje Fedu „prehliadnuť ich“ a preorientovať sa na stránku svojho dvojitého mandátu týkajúcu sa zamestnanosti.

Vyjadril tiež obavy, že rast pracovných miest v súkromnom sektore sa blíži k „zastaveniu“. Ďalšie údaje poukazujú na rastúce riziká poklesu na trhu práce.

Bowmanovej odôvodnenie zníženia sadzieb spočíva v nedávnych údajoch o inflácii, ktoré boli nižšie ako očakávania, a v jej presvedčení, že obchodná politika bude mať na infláciu len „mierny vplyv“.

Vyjadrila tiež obavy z rizík na trhu práce v dôsledku náznakov oslabovania trendov zamestnanosti.

Bowmanovej podpora zníženia sadzieb predstavuje posun od jej postoja z minulej jesene, keď v septembri 2024 nesúhlasila so znížením o 50 bázických bodov s odvolaním sa na obavy, že inflácia ešte nie je pod kontrolou.

Bolo by to prvýkrát od decembra 1993, čo dvaja guvernéri Fedu na tom istom stretnutí nesúhlasili. Vtedy, pod vedením bývalého predsedu Fedu Alana Greenspana, guvernéri Wayne Angell a Lawrence Lindsey nesúhlasili s holubičou politikou banky a namiesto toho uprednostňovali zvýšenie sadzieb.

Z 61 stretnutí, ktorým Powell predsedal, bolo 16 nesúhlasných hlasov. Štrnásť z nich pochádzalo od regionálnych prezidentov Fedu a iba dva od guvernérov Rady.

V júli 2019 došlo k zriedkavému dvojitému nesúhlasu regionálnych prezidentov Fedu, keď Fed pod vedením Powella prvýkrát za desaťročie znížil sadzby, aby čelil neistote z Trumpových ciel z prvého funkčného obdobia.

Prezidentka Fedu v Kansas City Esther Georgeová a prezident Fedu v Bostone Eric Rosengren sa proti tomuto zníženiu postavili s argumentom, že sadzby mali zostať nezmenené.

Napriek prípadným nesúhlasom v stredu väčšina pozorovateľov očakáva, že Powell bude obhajovať trpezlivý postoj Fedu po zvyšok roka 2025.

„Fed neurobí nič a myslím si, že Powell si bude trvať na svojom – úprimne povedané, má silný základ, na ktorom môže stáť,“ povedal Christian Hoffmann zo spoločnosti Thornburg Investment Management v komentároch pre Yahoo Finance.

Bank of Canada v stredu ponechala svoju kľúčovú úrokovú sadzbu nezmenenú na úrovni 2,75 % s odvolaním sa na odolnosť kanadskej ekonomiky napriek prebiehajúcej globálnej obchodnej vojne, ktorú vyvolali Spojené štáty.

Guvernérka Tiff Macklemová vo vopred pripravených poznámkach uviedla, že rozhodnutie rady bolo založené na „jasnom konsenze“.

Vysvetlil, že kanadská ekonomika nezaznamenala prudký pokles napriek značnej obchodnej neistote a že jadrová inflácia zostáva relatívne stabilná, a to aj napriek pokračujúcim americkým clám.

Toto rozhodnutie nasleduje po rozhodnutí banky ponechať sadzby stabilné v apríli aj júni uprostred neistoty vyplývajúcej z globálnych ciel.

Tento krok bol v súlade s očakávaniami ekonómov pred oznámením.

Macklem poznamenal, že nedávne obchodné dohody, ktoré USA podpísali s hlavnými globálnymi hráčmi, ako sú Japonsko a Európska únia, zmiernili obavy z vážnej a eskalujúcej globálnej obchodnej vojny a že jej dopad bol doteraz menej závažný, ako sa pôvodne obávalo.

Voľný obchod sa pravdepodobne neobnoví: Macklem

Hoci americký prezident Donald Trump nedávno podpísal nové obchodné dohody, Macklem poznamenal, že tieto dohody stále zahŕňajú určité úrovne ciel.

Dodal, že povaha týchto dohôd naznačuje, že USA sa nevracajú k systému otvoreného voľného obchodu.

Hoci niektoré sektory boli týmito clami výrazne zasiahnuté, Macklem zdôraznil, že výzvy pretrvávajú.

Povedal, že Bank of Canada pozorne sleduje, ako tieto clá ovplyvňujú obchodnú aktivitu a dopyt po kanadskom exporte a či sa vyššie náklady z ciel prenesú na spotrebiteľov.

Bank of Canada znižuje úrokové sadzby, keď chce stimulovať ekonomiku, ale udržiava zvýšené náklady na pôžičky, keď je problémom zrýchlenie inflácie.

Centrálna banka zverejnila svoju správu o menovej politike spolu so stredajším rozhodnutím o úrokových sadzbách, ale opäť sa zdržala poskytnutia jednej centrálnej prognózy hospodárskeho výkonu s odvolaním sa na pretrvávajúcu neistotu.

Namiesto toho banka predložila základný scenár založený na súčasných úrovniach ciel spolu s dvoma alternatívnymi scenármi skúmajúcimi možnosť buď zmiernenia, alebo ďalšieho zvyšovania ciel. Všetky tri scenáre predpokladajú pokračujúcu existenciu ciel na určitej úrovni.

Hoci je stále ťažké určiť presnú úroveň ciel kvôli rôznym výnimkám a prekrývajúcim sa colným povinnostiam, banka odhaduje, že efektívna colná sadzba uvalená USA na Kanadu je v súčasnosti na úrovni približne 7 až 8 % – čo predstavuje nárast o päť percentuálnych bodov od začiatku roka.

Tvorcovia politík v Bank of Canada predpokladajú, že prevažná väčšina kanadského tovaru v nasledujúcich rokoch získa oslobodenie od ciel vďaka dodržiavaniu dohody medzi Kanadou, Spojenými štátmi a Mexikom, keďže spoločnosti zrýchľujú úsilie o získanie certifikácie.

Podľa základného scenára Bank of Canada očakáva, že ekonomika sa oživí počas zvyšku tohto roka po 1,5 % poklese sezónne upraveného ročného reálneho HDP v predchádzajúcom štvrťroku.

Americké akciové indexy na začiatku stredajšieho obchodovania vzrástli po zverejnení silných ekonomických údajov, keďže investori čakajú aj na rozhodnutie Federálneho rezervného systému o menovej politike.

Výsledky hospodárskych výsledkov spoločností Meta a Microsoft by mali byť zverejnené po stredajšom obchodovaní, pričom očakávania ďalšieho zlepšenia sú podporené pokračujúcimi investíciami do umelej inteligencie.

Oficiálne údaje ukázali, že reálny HDP v Spojených štátoch vzrástol v druhom štvrťroku o 3 % v porovnaní s poklesom o 0,5 % v prvom štvrťroku. Toto číslo tiež prekonalo očakávania analytikov, ktorí naznačovali rast iba o 2,3 %.

Podľa údajov ADP vytvoril súkromný sektor v USA v júli 104 000 pracovných miest, čo je viac ako očakávaných 64 000. V porovnaní s revidovaným údajom za jún, ktorý vykázal stratu približne 23 000 pracovných miest,...

Čo sa týka výkonnosti trhu, priemyselný index Dow Jones vzrástol o 0,1 % (čo zodpovedá 40 bodom) na 44 672 bodov do 15:48 GMT. Širší index S&P 500 vzrástol o 0,2 % (čo zodpovedá 14 bodom) na 6 384 bodov, zatiaľ čo kompozitný index Nasdaq vzrástol o 0,4 % (čo zodpovedá 91 bodom) na 21 190 bodov.

Ceny niklu v stredu mierne klesli, pod tlakom silnejšieho amerického dolára voči väčšine hlavných mien a zmiešaných prognóz týkajúcich sa tohto priemyselného kovu.

Analytici UBS predpovedajú, že globálny prebytok niklu pretrvá až do roku 2026, a to aj napriek nedávnym oznámeniam o znížení produkcie. Správa banky zaznamenala „významný prebytok“ na trhu od roku 2022 do roku 2024 a uviedla, že súčasné ceny niklu už odrážajú slabé fundamentálne vyhliadky. Analytici tiež očakávajú len malé oživenie dopytu v blízkej budúcnosti, pričom uvádzajú nižšiu produkciu nehrdzavejúcej ocele a klesajúcu pravdepodobnosť oživenia dopytu súvisiaceho s batériami.

Hoci úpravy na strane ponuky priniesli určitý pokrok smerom k opätovnému vyváženiu trhu v roku 2024 – vrátane ohláseného zníženia produkcie o 250 000 ton a oneskorených projektov o 140 000 ton – UBS sa domnieva, že toto úsilie zostáva nedostatočné. Indonézia naďalej pridáva nové výrobné kapacity napriek určitým obmedzeniam v dostupnosti rudy.

Hoci globálny dopyt po nikli v posledných rokoch preukázal v porovnaní s inými základnými kovmi odolnosť, nadmerná ponuka si vynútila zníženie produkcie v sektore nehrdzavejúcej ocele v Číne aj Indonézii. UBS predpokladá, že dopyt po nikli bude v rokoch 2025 až 2028 rásť solídnym tempom 4 % až 5 % ročne, čo je pokles z 9 % ročne v rokoch 2021 až 2024.

UBS očakáva menšie prebytky na trhu medzi rokmi 2025 a 2028, ale zostanú „dostatočne veľké na to, aby viedli k nahromadeniu zásob rafinovaného niklu na Londýnskej burze kovov (LME). Správa uvádza, že súčasné ceny niklu na LME sa nachádzajú v horných 75 % krivky nákladov – čo je historicky podporná úroveň – ale varuje, že nikel sa predtým obchodoval v rámci krivky nákladov dlhší čas.

Druhá polovica roku 2025 by mohla priniesť oživenie

Analytici teraz očakávajú výrazný nárast cien niklu v druhej polovici roka 2025 v dôsledku sprísňovania trhu s rudou a zatvárania baní v Indonézii.

V polovici júna 2025 indonézska vláda zrušila ťažobné licencie pre niekoľko niklových baní po tom, čo zistila, že ťažba prebieha na zákonom chránených ostrovoch. Hoci tieto štyri bane predstavovali malú časť celkovej ročnej produkcie Indonézie, obsahovali veľkú časť zostávajúcich zásob vysokokvalitnej niklovej rudy v krajine.

Klesajúca kvalita indonézskej rudy – najmä ložísk strednej a vysokej kvality – začala negatívne ovplyvňovať produkciu niklového surového železa (NPI) ešte pred pozastavením ťažby.

Colná reforma EÚ a sila dolára

Členské štáty EÚ sa samostatne dohodli na rozsiahlej reforme colného systému bloku zameranej na zosúladenie s digitálnou transformáciou a dynamikou globálneho obchodu. Prvá fáza reforiem – obmedzená na firmy elektronického obchodu – však v rámci dlhodobej stratégie nenadobudne účinnosť skôr ako v roku 2028.

Medzitým index amerického dolára vzrástol o 0,6 % na 99,4 do 15:28 GMT, pričom dosiahol maximum 99,5 a minimum 98,7.

Pokiaľ ide o obchodovanie s komoditami, spotové ceny niklu klesli o menej ako 0,1 % na 14 900 USD za tonu o 15:39 GMT.